Немецкие бонды могут выдержать конкуренцию с новым долгом Европы
(Блумберг) -- Облигации Германии могут отразить посягательство на титул самых безопасных активов Европы со стороны планируемой регионом совместной эмиссии облигаций с рейтингом ‘AАА’.
Недостатка в триггерах для привлечения инвесторов в защитные активы нет: в их числе возобновившиеся трения между США и Китаем, гражданские протесты и последствия вируса, отмечает Rabobank. При этом фонд восстановления Европейского союза в объеме $860 миллиардов, возможно, не решит проблему устойчивости долга Италии, и инвесторам все же потребуется хеджирование от долгосрочного риска распада еврозоны.
Это отражено в доходностях 10-летних облигаций Германии, которые удерживают свои позиции вот уже три месяца с тех пор, как канцлер ФРГ Ангела Меркель и президент Франции Эммануэль Макрон первыми поддержали идею создания фонда помощи экономике стран, пострадавших от коронавируса. Итальянские бонды на этой неделе возглавляют рост в регионе благодаря плану ЕС.
“Вполне возможно, что удивительная невозмутимость бундов перед лицом ралли периферии отражает тот факт, что обещанные фондом совместные долговые обязательства еще более символичны, чем кажется”, - написали Ричард Макгвайр и другие стратеги Rabobank в обзоре под названием “Фонд восстановления - почему бундам все равно?”
Чуть более половины средств будет предоставлено в виде грантов, а остальная часть - в виде кредитов под низкий процент, и все члены ЕС должны будут погасить часть размещенного долга. По подсчетам Rabobank, Италия может получить из фонда в виде грантов в следующем году нетто-объем, эквивалентный всего 10% ее потребностей в дополнительном финансировании.
Сокращенный перевод статьи:German Bonds Seen Holding Off Competition from Europe’s New Debt
©2020 Bloomberg L.P.